Інвесткомпанія Dragon Capital оновила свій макроекономічний прогноз для України на 2025–2026 роки. Розглядаються два ключові сценарії.
Про це йдеться в аналітиці Dragon Capital.
Отже, компанія проаналізувала стан економіки України у разі тривалого продовження війни та досягнення стійкого перемир'я. Обидва сценарії мають принципово різний вплив на економічну динаміку.
Базовий сценарій: війна триває
Згідно з цим варіантом, прогнозується уповільнення зростання ВВП України у 2025 році до 2%, попри результат у 0,9% у першому кварталі. Причина – вичерпання попередніх драйверів зростання та втрата виробничих потужностей.
Водночас у 2026 році очікується ще повільніше зростання – 1,5%. Воно підтримуватиметься за рахунок розширення військово-промислового комплексу (очікуване зростання виробництва з 9 млрд доларів у 2024 до 20 млрд доларів) та стійкого споживчого попиту.
Інфляція при такому сценарії у 2026 році уповільнеться до 5,3%. Облікова ставка може знизитися до 11,5%. Через продовження війни міжнародні резерви НБУ знизяться до 42 млрд доларів.
Торгівельний дефіцит України збережеться на поточному рівні 2025 року, який наразі складає 44 млрд доларів через зменшення експорту зерна та збільшення імпорту. Також відомо, що при базовому сценарій 1 долар в Україні буде коштувати приблизно 46 грн.
Альтернативний сценарій: перемир'я з початку 2026 року
У разі стабілізації ситуації зростання ВВП у 2026 році може пришвидшитися до 5%. При цьому основних факторів цього зростання буде декілька.
По-перше, на ВВП позитивно вплине інвестиційне пожвавлення. Також цей сценарій передбачає часткове повернення біженців, що позитивно відобразиться на зростанні економіки. Крім того, прогнозується збільшення експорту, зокрема у секторі військових технологій.
Інфляція при такому сценарії у 2026 році уповільнеться до 7,5%. Це буде пов'язано із підвищенням попиту та тарифів. Також у разі перемир'я облікова ставка знизиться до 12,5%. Водночас міжнародні резерви у 2026 році можуть скласти 45 млрд доларів.
У разі миру завдяки відновленню експорту прогнозується, що торгівельний дефіцит України може зменшитися до 36 млрд доларів. Курс долара може не суттєво зрости. Якщо до кінця 2025 року він складатиме 43,5 грн за 1 долар, то у 2026 році при альтернативному сценарій буде на рівні 44 грн за долар.
Загальні дані про бюджет і фінансування
Повідомляється, що зовнішнє фінансування України у 2025–2026 роках складе 79 млрд доларів – завдяки програмі G7 ERA, підтримці МВФ, ЄС та інших партнерів. Також у 2026 році Україна матиме додаткову потребу в 8 млрд доларів, що, ймовірно, вимагатиме нової програми з МВФ обсягом до 10 млрд доларів.
Бюджетний дефіцит у 2026 році залишиться на рівні 44 млрд доларів у разі тривалої війни. Однак, як вже зазначалося, він може скоротитися у сценарії перемир'я.
Раніше Finteco повідомляло, що Україна готується до нової програми з МВФ через потребу у фінансуванні державного бюджету у 2026 році. Подробиці – за посиланням.
